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制御システム設計スタートアップ の ：他の情報との公開書簡によれば、彼Dewen（北京まだ倫法律事務所）[I馬REVIEW]は、公にすることにより、短期的な資本市場を補うために、同社の創設者文化の上場を維持するためには、馬アリババに全従業員を開示し長期的発展のリー悪影響は、アリババは、上場後の会社の取締役の半数以上を指名することができる相手チームの要求を含め、相手システムが達成するために残って提案しました。他の情報との公開書簡によると、公的ため、同社の創設者文化の上場を維持するために、企業の長期的な資本市場の発展のための短期的な利益の影響を補うために、馬アリババにすべての従業員が開示され、アリババは、上場後の会社を維持することを提案しましたパートナー·システムは、会社の取締役の半数以上を指名することができる相手チームの要求を含めて、実現しています。小説から、アリババが直面する問題は、基本的に直面しているすべてのベンチャーキャピタル担保新興の重要かつ微妙な問題、起業家のビジネス上の問題の設立チームのすなわち制御であると言って大きなから取締役を指名する権利、です。最も安全な方法：ビジネスベンチャーの制御を達成するために、関心起業家チームを制御するには、優先順位が関心を制御するのが好ましいです。株式は、ソースと権利、配当議決権その他の株主の基盤であり、経営者を選択する権利は、株主が権利を与えています。一部の人々は、ジグソーパズルを開始するために例えます。ベンチャーキャピタル企業の開発はステッチ、チーム、市場、技術、チャネルおよびその他の社会資源を必要としています。しかし、自分自身をアップに開始するために利用可能な限られた資源のほとんどを。これらのリソースドッキングエクイティ会社のベンチャー企業を活用するために、通常の変位に使用します。したがって、絡んでその起業家のビジネス立ち上げチームの希薄化効果を検討してください」のリソースの共有を。」融資の以上3ラウンドを経験する前に、特に市場の新興企業の数を考慮すると、希薄化効果はより明白です。アリババで、それ淘宝網にドッキングこうしてソフトバンク、ヤフーファイナンス、ならびに外部リソースには、eBayの中国を破っ淘宝網アリペイとLynxは各サブ市場の巨大な中国の電子商取引市場になることをしたように、アリペイは、ペイパルを打ちますいいえ暴君は貢献しません。しかし、誰フリーランチはない、子供は狼の無駄を設定負うものとします。これらの外部リソースをドッキングされたときに、アリババ起業家チームの株式も10％未満に希釈されます。公募した後、アリババは公衆に株を発行し、さらに株式馬チームに希釈され、起業家チームは、直接企業の既存株式制御によって実現することは困難です。新興企業は、以下の方法で制御することができますする支配持分に加えて、他の制御方法、起業家チーム：1メイン·システム·牛のカードプログラムを「牛のカードスキーム」または「二重所有構造」（デュアルクラス構造）の設計は、:( 1）普通株式（クラスA普通株式）に分けシリーズ株式およびBシリーズ普通株式（クラスB普通株式を）;機関、Bシリーズ普通株式を中心に一連の普通株式（2）投資家や一般株主を開催主に起業家チームが保持している;（3）一連の普通株式及びシリーズB普通株式は異なる議決権を設定します。例えば、一株当たり10議決権を持つ元唯一の議決権シェアは、;（4）配列は、普通株式シリーズB普通株式に転換することはできませんが、転送時のシリーズB普通株式は自動的に通常の列に変換します株式。牛のカードプログラムでは、新興企業は、企業の効果的なコントロールを失うしないように、ドッキング外部リソースに起業家チームを株式を売却することができます。 Yihuhuhuapiao前に、我々は、（1）それが投資家の権利の制限に関連する起業家に注意を引く、牛のカードプログラムは、各新興企業のために自由に選択することはありません。実用的な観点から、牛のカードプログラムの使用は、GoogleやFacebook、Grouponの、Zyngaは、LinkedInにバークシャーなどの売り手市場では「皇帝の娘の考え方、「スターEnterpriseは、あります。米国と360も導入牛カードプログラムに記載されているBaiduの中国株。そのため、彼は牛のカードスキームは、皇帝の金の娘でも過言ではないと述べました。 （2）このシステムは、主に米国の資本市場に適用され、従って「同じ株に同じ権利を、「香港の資本市場と国内A株市場は、直接アプリケーション空間を持たせることが困難です。それはニューヨーク証券取引所やNASDAQに上場されている場合はアリババに、スター企業として、起業家チームは、牛のカードプログラムの実施を通じて、会社の制御を達成することができます。しかし、同社の制御の起業家チームは、Alibabaのリストが唯一の考慮事項である選択ではないかもしれません。アカウントに会社の評価に関する淘宝網偽のハブの評判への影響だけでなく、米国の資本市場厳しい規制にアリババAlipayのVIEイベントの結果を考えると、アリババは、米国で一覧表示することを選択しない場合があります。 2.投票代理人または投資は起業家チームを行使するために委任された議決権のシェアに相当する投票デリゲートを演技者。例えば、彼はフェイスブック、グルーポンとZyngaのに投資しており、また、議決権は、通常、企業のコアの創設者の練習に委託されているJingdongモールアリババ投資ファンドデジタル·スカイ·テクノロジーズ（DST）、に投資する他のインターネットスターエンタープライズ、。すなわち、投資家や創業者の演技者が投票したときに特定の問題についての協議の上で協調的な行動をとることに合意しました。ときに意見の相違は、投資家は投票の創設者に従ってください。アリババで伝えられるところでは、DST、シルバーレイクと起業家チームの練習に委託し、その株主の議決権を含む人当たり雲峰ファンドへの投資を、含まれるリスト、前に。しかし、投資家は、投資家の出口に影響を与える可能性がある起業家チームを行使する議決権を委任し続けるために会社に記載されている場合。その後のディスクアクセスの投資家はアリババ起業家チームの練習に委託議決権を継続することに同意しない場合がありますので。
