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《中国经济周刊》记者 谢玮 | 北京报导

责编：周琦

视觉中国?

8月28日，国务院国资委宣布新闻称，中国国电团体公司与神华团体无限义务公司正式发布重组。重组后的企业命名为国家动力投资集团无限义务公司。至此，国资委羁系的中间企业户数已由2003年国资委建立之初的196家降至今朝的98家。

据悉，这项重组触及资产约1.8万亿元，范围远超此前构成的宝武团体、中国中车等超大型公司，是自国资委建立以来最大的央企并购重组案。

8月29日收盘后，神华团体、国电团体旗下上市公司成为市场核心。国电团体旗下A股上市公司英力特、长源电力等收盘后均敏捷涨停。

“从大的偏向看，国有企业吞并重组还没有停止。现在刚到98家，确定不是最终数量。” 国务院国资委研讨中间研讨员胡迟接收《中国经济周刊》记者采访时说，“另有好戏在背面。”

市场翘首以待近3个月后，神华和国电合并重组的靴子终究落地。

早在6月4日，神华团体旗下上市公司中国神华、国电团体旗下上市公司国电电力双双宣布通知布告停牌，称控股股东拟筹划触及公司的重大事项。

8月2日，国电团体平安临盆部处长关维竹在某服装论坛t.vhao.net上地下表现，国电团体和神华团体的合并计划已上报国务院。

8月28日晚，中国神华宣布通知布告称，神华团体改名为国家动力投资集团无限义务公司( 下称国家能投)，作为重组后的母公司，接收合并中国国电团体公司。中国神华和国电电力都将成为由国家能投控股的子公司。

国电电力亦在统一光阴宣布通知布告称，国电电力拟以其间接或直接持有的相关火电公司股权及资产与中国神华间接或直接持有的相关火电公司股权及资产配合组建合资公司。

神华团体是煤炭行业龙头央企，也是天下上最大的煤炭供给商，其定位为以煤为基础，集电力、铁路、口岸、航运、煤制油与煤化工为一体，产运销一条龙运营的特大型动力企业。停止2017年4月底，企业总资产达10143亿元。

国电团体则是中国“五大发电团体”之一，为综合性电力团体，紧张从事电源的开辟、投资、培植、运营和管理，营业还触及煤炭、发电举措措施、新动力、交通等。国电2016年年报数据表现，其可控装机容量1.43亿千瓦，资产总额到达8031亿元。

从已披露的合并计划来看，两者合并经由进程设立合资公司对火电营业停止整合。阐发广泛觉得，这有利于平抑煤炭和电力价钱颠簸，减缓煤电抵触。

作为产业链的高低游，煤炭与火电两大行业历久处于“零和博弈”状态，两大行业素有着“跷跷板”现象。煤炭价钱下跌时，下流的火电企业每每能享用低本钱盈余。一旦煤炭价钱反弹，又会成为火电企业的“心头痛”，古迹随之承压。煤价激烈更改时代，煤炭股和火电股每每“此消彼长”，走出相反行情。

不停以来，当局也应用“煤电联营”等方法和谐办理高低游之争，很多大型电企与煤炭企业都签订有“长协煤”协议，但不停无法办理“市场煤”与“计划电”的深条理抵触。特别是跟着火电行业产能多余成绩呈现，抵触更加凸显。

不过，神华和国电也并非纯真的高低游干系，两者的资产都异常丰富。

以神华为例，经由进程一系列收买，神华火机电组超过式增加。2012年，仅国网动力一项收买就间接为其带来了1420万千瓦的装机容量。

不过，跟着煤炭及煤电产业的多余，一体化运营形式也遭到很大打击。

有行业人士曾向《中国经济周刊》记者先容，下流市场饱和构成口岸库存过量，进而影响铁路运营，招致部分矿企停产。全部行业不景气，产业链太长反而可以或者增加企业财政累赘。

神华与国电的重组触及资产约1.8 万亿元，是自国资委建立以来最大的央企长春装饰发票并购重组案。

依据通知布告，重组整合后，依照年岁尾口径计算，国家能投资产总额1.78万亿元，资产欠债率，煤炭产销量分别为4.8亿吨和5.8亿吨，发电总装机2.26亿千瓦。此中，火电装机1.67亿千瓦，年耗费煤炭3亿吨，营业总支出靠近4307亿元，员工总数32.7万人。

神华团体方面表现，合并后的国家能投将涵盖煤炭开采与贩卖、发电与热力临盆、口岸铁路航运、煤化工、金融、节能与装备制作等营业，将成为领有煤炭、火电、风电及煤制油煤化工四大主业的国际一流动力企业。

从已披露的火电资产整合计划来看，中国神华持有的相关火电公司股权和资产与国电电力持有的火电公司股权和资产，配合组建的合资公司控股权为国电电力领有。

国电电力本次标的资产触及控股在运装机容量2966.75万千瓦，参股在运装机容量462万千瓦，在建装机容量756万千瓦。中国神华本次标的资产触及控股在运装机容量2783万千瓦，参股在运装机容量440万千瓦，在建装机容量396万千瓦。

国电电力出资的标的资产的作价算计约为373.73 亿元，中国神华出资的标的资产作价算计约292.74亿元。此中包括中国神华持有的15 家火电公司、3 家火电分支机构；国电电力持有的19家火电公司、3家火电分支机构。

国电电力称，抉择两边资产地区重合度较高的火电发电营业停止整合，将有效办理国电电力与中国神华在相干地区发电营业的同业竞争环境。本次生意业务中，中国神华标的资产紧张会合在浙江、安徽、江苏等地，将进一步进步公司在上述地区电力市场的占有率，市场竞争优势更加显著。

在煤炭板块，国家能投更是毋庸置疑的“天下第一”。神华本就是天下排名第一的煤炭企业，煤炭产能仍在丰富中。8月11日，中国神华宣布通知布告，内蒙古新街台格庙矿区整体计划得到国家发改委批复，该矿区面积约766平方千米，煤炭资本总量约144亿吨。5个井田计划矿井培植总范围6200万吨/ 年，占客岁中国神华商品煤产量的21.4%。

风电板块则是国电团体的刚强。国电团体风电装机近2583万千瓦，位居天下第一。其旗下的上市公司龙源电力(00916.HK) 是行业的“老大哥”，也是今朝两家团体旗下独一的风电上市公司。神华方面也有近736万千瓦的风电装机。两者相加，国家能投将有3319万千瓦风电装机，跃居五大发电团体之首。

有靠近此次生意业务的人士透露，重组后的国家能投将打造天下最大的煤化工团体，将来两家公司的风电资产则有望装入龙源电力。

仅本年6月以来，央企重组就又增三例。现在，国资委间接羁系的央企户数曾经降至98家。材料表现，2003年国务院国资委建立时羁系央企196家。

国务院国资委研讨中间研讨员胡迟向《中国经济周刊》记者透露，从动力行业来说，过去重组的还比拟少，现在存量还比拟大，“将来可以或者构成60到80家。”

“60～80家这个数量提得也比拟广泛，分歧口径、分歧的人，数字不完整一样。然则依照国务院国资委的定位，重组和整合的过程确定没停止。”胡迟先容，从横向上看，央企的数量在削减；别的一方面，其他的改革、混杂统统制改革也在停止。

8月30日，国务院国资委副秘书长彭华岗表现，将来还会承继推动煤电、重型装备制作、钢铁等范畴重组，今朝有些企业也正在酝酿重组。彭华岗夸大，重组不但单是一个数量的变更，要遵守企业、市场、行业成长纪律，外界传言的重组量化目标没有依据。

此前，彭华岗在接收《国民日报》采访时透露：“颠末试点探索，央企的功效定位日益明白。将来中间企业将紧张分为三类，即实体产业团体、投资公司和运营公司。”

在胡迟看来，定名为国家动力投资集团无限义务公司，也就意味着其将来的定位为国有本钱投资公司。现实上，神华团体在2016 年6 月，就被国务院国资委列为国有本钱投资公司试点央企之一。

胡迟称，合并事件此前也有多个传闻，此中就包括神华与大唐团体。“国资委就是拉拢，先放个风出来，然后看看市场的反应。别的看看企业之间互相适应一下，互相相同一下，有没有这个意向，就像谈同伙一样，人人你情我愿再往下走，假如没故意向就算了。可以或者是后期神华和大唐没谈好，起初神华才与国电合并。”

他先容，在央企重组过程当中，国资委更多是一个相似“媒人”的拉拢角色。“这些年国资委的角色产生了比拟大的改变。李荣融（国务院国资委首任主任）就说过，‘我不是婆婆加老板’，国资委要超脱一点，是羁系角色。这几年从央企的合并门路来看，国资委在慢慢加入来。”

据悉，央企重组的思路是首选央企之间的重组，其次是跟地方国企之间的重组，末了再到非国有本钱。

胡迟觉得，国家能投的案例将会推动动力类央企的重组，“这两家自己就比拟大，加起来大过他人一头，以后其他企业确定也坐不住，会互相寻求重组。另有好戏在背面。